在國慶黃金周期間，國際金融市場“漲”聲一片：美元連續(xù)走高至兩個月高點，原油價格重回反彈走勢，銅價累計漲了近5%，領(lǐng)跑國際大宗商品。由于推動金融產(chǎn)品上漲的理由不相同，所以幾類產(chǎn)品的前景也有所不同。

國際原油輸出國組織的減產(chǎn)預(yù)期，暫時不足以推動油價越過55美元關(guān)鍵阻力位，維持低位震蕩反而是大概率走勢。美元短線迅速反彈了1.26%，但未來走勢依然要依賴經(jīng)濟數(shù)據(jù)，比如將要公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。銅與有色金屬的未來走勢反而顯得偏向樂觀。油價短線反彈、銅價上揚，均利好國內(nèi)大宗商品，A股市場相關(guān)板塊的中線投資價值也被提升。

先抑后揚 反彈高度有限

周四到周五交易日，國際油價大幅反彈，單日上漲2.17%，美國原油指數(shù)重回51.76美元/桶高位。推動油價上漲的最新因素是，國際原油輸出國組織OPEC發(fā)布9月原油市場月報，其中更新了其對全球原油供需前景預(yù)期，將2017年全球原油需求增長上調(diào)了5萬桶/日，至142萬桶/日。但從9月中旬推動油價震蕩向前的原動力，則是歐佩克與俄羅斯的減產(chǎn)計劃。

預(yù)期與影響：華泰期貨、中國國際期貨(廣州營業(yè)部)分析師認(rèn)為，2017年油價7次上攻55美元均鎩羽而歸，證明市場空方力量極其強大。而更為重要的是，美國頁巖氣工業(yè)的盈虧平衡點在51~53美元之間。也就是說，如果油價上漲到了55美元，頁巖氣工業(yè)就開始全面盈利，市場供應(yīng)量勢必加大。為此，本次油價的反彈，是否能到達(dá)并穿過55美元，難度依然相當(dāng)大。

歐佩克的減產(chǎn)預(yù)期是否能成為油價進一步的推動力，目前仍需要觀察。油價圍繞50美元反復(fù)震蕩，低位區(qū)間整理，反而成為了大概率的中線走勢。

油價近期反彈，對于金融市場會產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。首先，國內(nèi)大宗商品如煤炭、焦炭、瀝青等黑色系產(chǎn)品與化工產(chǎn)品都將受到利好促進，即便沖高回落，回落的幅度也比較有限。再者，原油反彈，會促進國內(nèi)原油期貨的推出。最后，只要不暴跌，反彈也好，原地震蕩也好，A股石化能源板塊的業(yè)績都會穩(wěn)步提升，可關(guān)注石化能源板塊中線投資價值。

處在上升通道 但還要看數(shù)據(jù)

美元在10月份以來均處在上升通道中，連續(xù)刷新了兩個月新高，本周五下午美元指數(shù)高至94.12。自從兩周半之前美聯(lián)儲公布了偏向鷹派的議息會議聲明，并決定縮表后，美元就重啟了反彈走勢。本周四晚間，美眾議院批準(zhǔn)2018財年預(yù)算解決方案，美8月貿(mào)易赤字創(chuàng)11個月新低，均與美聯(lián)儲繼續(xù)加息的貨幣政策相吻合，推動美元大漲。10月份以來，美元指數(shù)反彈幅度已經(jīng)達(dá)到了1.26%。

預(yù)期與影響：渣打銀行、匯豐銀行分析師認(rèn)為，美元是全球市場最為重要的金融產(chǎn)品，其反彈走勢將對各市場產(chǎn)品持續(xù)影響。影響最大的是非美貨幣與黃金，“做實”了兩類產(chǎn)品的短線熊市，并且有可能延續(xù)其中線熊市。美元反彈，對于原油以及國際大宗商品，也是弊大于利，將限制原油價格的反彈以及大宗商品的上漲走勢。

但美元的上漲是否能持續(xù)，與原油一樣存在不確定性。美聯(lián)儲的加息政策，在整個2017年的影響力已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于2016年，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍有反復(fù)。本周末9月美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將被公布，將對美元進行進一步的指引。

漲幅近5% 前景樂觀

美元與原油10月份以來的反彈，均無法與國際市場有色金屬走勢相提并論。倫敦現(xiàn)貨銅價與美國期貨銅價，均高歌猛進向上，其中，10月6日的美精銅價連續(xù)合約，較9月底價格走高幅度為4.85%。而周四到周五的倫敦銅價，更是刷新了兩個月以來的最大單日漲幅。

表面來看，偶然性事件是銅價上漲的主導(dǎo)，邁克墨倫旗下印尼的Grasberg銅礦發(fā)生罷工事件，倫敦市場6585美元/噸上方的止損指令觸發(fā)，刺激成交量飆升。但國際機構(gòu)普遍預(yù)期中國市場需求增加、中國銅礦供給增速將減小是銅價上漲的主要原因。

預(yù)期與影響：對比美元與原油，銅價的前景比較樂觀與確定，銅甚至是目前國際大宗商品中為數(shù)不多擁有明確中線上漲空間的品種。一方面，中國國內(nèi)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、環(huán)境保護要求，都間接利好于銅價上行。二方面，銅價在2016~2017年大宗商品牛市中，漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于多類商品，市場泡沫很少，有技術(shù)補漲空間。

卓創(chuàng)資訊等多數(shù)分析師預(yù)期：按照技術(shù)圖形，銅價未來幾個月(2018年春節(jié)前)，有望在目前價位出現(xiàn)10%~20%的上漲。銅采掘為主業(yè)的A股上市公司將因此受益。