上汽放手北汽重新接盤神州租車收購大戲現戲劇性轉折

南北兩大汽車集團間的神州爭奪戰再添戲碼。7月20日，根據神州優車、神州租車發布的相關公告，神州租車的兩大股東神州優車、AmberGem均終止了與上汽集團(17.960, -0.63, -3.39%)在7月2日簽訂的交易，該交易旨在向后者轉讓所持參股公司神州租車股份。“在后續股權轉讓協議談判過程中，出現影響交易達成的新情況，交易雙方未能在計劃時間內就交割先決條件達成一致，為保護公司利益，上汽香港決定終止交易。”7月20日，上汽集團董事長陳虹在上海汽車集團股份有限公司2020年第一次臨時股東大會上，回復股東提問時解釋了上汽為何突然終止對神州租車的收購。

根據公告，上汽全資子公司上海汽車香港投資有限公司與神州優車股份有限公司及其子公司此前簽署了收購要約，上汽香港擬收購神州租車不超過6.1億股股份。按照此前的收購要約，交易雙方原本計劃在7月11日前后達成股權轉讓協議，但在談判過程中，一些交割先決條件未能達成一致，主要是關于神州租車未來運營方面。

陳虹表示，此前上汽香港在7月2日與神州優車簽署的只是《收購要約》，這本身就是一個商業談判，可能成功也可能不成功。“我們也在前次公告中提示了風險。”陳虹表示，“我們收購一家公司不是只講收購，更重要的是收購后的運營，本著對公司及股東利益負責的態度，我們及時終止這次交易。終止該交易不會對上汽的生產經營和發展造成影響。”

再續前緣

在放棄了神州之后，上汽仍然計劃在出行領域進行新的投資布局，陳虹表示，“上汽將繼續完善出行業務的布局和運營，我們既關注于已有業務的持續改善，也會關注并購市場的優質資源。”實際上，從EVCARD、享道出行和安吉租賃的布局開始，上汽就一直希望能夠在移動出行方面有所作為，甚至獲得新增長點。

而在上汽放棄的同時，北汽宣布再續前緣。神州優車發布公告稱，已與江西省井岡山北汽投資管理有限公司（以下簡稱“井岡山北汽”）簽訂買賣協議，以每股3.1港幣的價格向后者轉讓其所持神州租車4.4億股股份，總價為13.7億港元；而AmberGem也與井岡山北汽簽署收購要約，擬以每股3.1港幣向后者轉讓不少于1.7億股股份，總價不少于5.3億港元。

根據公告內容，井岡山北汽將從神州優車和AmberGem處收購的神州租車股份總數，預期將占后者已發行股本總額約28.91%，最終收購股份數目將由提交的實際股份數目決定。若兩項收購完成，北汽將成為神州租車的第一大股東。這意味著，在被上汽以高價截胡訂單不到三周后，北汽又重新拿下了神州租車的購買權。

從神州租車發布的公告內容來看，兩次交易中，被轉讓的神州租車股份數量以及每股交易額都保持了一致。不過，北汽方的認購主體，從此前的北汽集團變成其參股的子公司。此外，北汽和神州優車此次簽訂的是買賣協議，法律效力相比之前簽訂的文書進一步增強。7月21日，有北汽方面相關消息人士向媒體透露，北汽方面和神州優車雙方正在進行股權交割。

收購成本超50%

因受到瑞幸咖啡造假事件影響，神州系公司不得不出售資產以度過危機。今年6月1日，神州租車發布公告稱，其與北汽簽訂了一份無法律約束力的戰略合作協議。根據該協議，北汽集團將向神州優車收購其手中剩余的全部神州租車股份，總計不多于4.508億股，相當于神州租車已發行股本總額的約21.26%。若收購完成，北汽將成為神州租車的第二大股東。

但隨后的7月2日，上汽集團截胡北汽集團，宣布上汽香港與神州優車及其相關子公司以及AmberGem簽署《收購要約》，前者擬以每股3.10港幣的價格以現金出資方式收購神州優車及AmberGem所持有的神州租車不超過6.13億股股份。

相比北汽，上汽除了接收神州優車持有的神州租車股份之外，還從神州租車另一股東AmberGem處收購了更多股份。若完成收購，上汽集團持有的神州租車股份總數占比高達28.92%，是后者最大股東。

當時業內認為，在神州優車急需資金脫困之際，這一變動與交易作價直接相關。根據當時神州租車的股價測算，神州優車同北汽交易可進賬約8億元，而同上汽進行交易可進賬約12.5億元，收益增加了約50%。對于神州優車而言，出手闊綽的上汽顯然更能助其解決燃眉之急。

但此次，井岡山北汽擬以總價約19億港元的價格收購神州租車28.91%的股份，且每股收購價與上汽香港當初給定的收購價相同，總收購股份數也與上汽香港當初擬收購的股份數量相差無多。這意味著北汽在股份持有上將成為神州租車的第一大股東，與第一次收購要約相比，北汽付出的成本也要增加50%。

北汽版神州

根據神州優車發布的公告，截至2019年末，神州租車資產總額246億元，負債165億元，2019年收入76.9億元，凈利潤僅有3077萬元。不過，神州租車的虧損和盈利難題在業內并不是什么秘密，在簽約前上汽也知悉。

對于劇情反轉背后的原因，有專業投資人士向經濟觀察報記者給出了另外一些猜測，“可能是國資之間的協調機制導致的，不可能用溢價的方式收購，可能也有一些其他的情況，但我估計應該是北汽希望以原價去收購。”該人士分析稱，“可能是國資委出面協調，最后誰能以3.1港元的價格認購就可以成交，此外，北汽是先報價的一方，對神州的需求也要遠大于上汽。”

事實上，在瑞幸額技爆雷后的短短三個月內，神州租車的買家已經經歷了三次更換。第一次是在4月份，神州租車股東之一AmebGem擬分兩批從神州優車處收購后者所持的神州租車股份，在第一批收購完成后北汽入局，隨后又出現上汽出高價截胡北汽，繼而北汽又反轉拿回單的戲碼。在與多方盤旋之時，仍陷虧損的神州優車被認為一直在尋找能夠提供最大利益的買家，將所得價款優先用于償還公司相應的股份質押借款。

北汽和上汽在出行板塊目前分別布局了華夏出行和享道出行，若能順利整合神州租車的業務，將有助于建立在出行市場的業務規模和優勢。目前，北汽集團對此事尚未發聲。上汽集團則發公告稱，因正式協議尚未簽署，本次交易的終止不會對公司的生產經營和發展造成影響，不存在損害公司及全體股東利益的情形。

發布完股權出售信息后，神州租車已于7月21日上午9點復牌。但作為神州租車股權主要的出讓方，7月20日晚間，神州優車發布公告稱，因公司涉嫌信息披露違法違規等行為，中國證券監督管理委員會決定對公司立案調查。

主辦券商中金公司提示，涉及立案調查將會對神州優車產生負面影響，廣大投資者注意防范投資風險。但對于北汽而言，在收購神州之后，究竟是成為一個接盤俠，還是能將資產盤活成為集團發展的新突破口，仍有待后續雙方的融合給出答案。